社會廣泛關(guān)注的中國東方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Corporation Limited，簡稱“東航”)與上海航空股份有限公司(Shanghai Airlines Co., Ltd.，簡稱“上航”)的重組正漸行漸近，兩個公司的重組方案日益清晰。

　　記者從多個渠道獲知，原傳說的重組方案之一：東航先劃歸地方，然后再與上航重組的方案早已被否，上海市政府與有關(guān)方面早在今年元旦前后已達成共識：由東航收購上航。“央企下到地方，再與地方企業(yè)重組，操作起來十分復(fù)雜，而且很少有這樣的先例�！币晃恢�情者告訴記者，“而上海市政府積極支持東航收購上航。”

　　目前，上海市政府和東航正緊鑼密鼓地在為重組做準(zhǔn)備。2月26日，上航發(fā)布公告稱，擬向公司的第三大股東上海錦江國際(集團)公司非公開發(fā)行股票222,222,200股，此舉可募集現(xiàn)金9.999999億元。由于錦江國際的出資人為上海市國資委，因此上航向錦江國際的定向增發(fā)，實際就是上海市國資委增資上航。

　　同一天，東航按計劃召開了2009年第二次臨時A股、H股類別股東大會，審議非公開發(fā)行A股等議案。會議的結(jié)果毫無懸念：國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(State-owned Assets Supervision and Administration，簡稱“國資委”)注入中國東方航空集團公司(China Eastern Air Holding Co.，簡稱“東航集團”)的70億元巨資進入東航股份的議案順利通過。

　　這顯然不是巧合。

　　準(zhǔn)備嫁妝

　　“上海市政府的10億元增資其實就是給上航準(zhǔn)備的嫁妝，女兒打扮一新才能出嫁�！庇袠I(yè)內(nèi)人士形容。

　　上航的《非公開發(fā)行股票預(yù)案》顯示，截至2008年末，其燃油套期保值損失約為人民幣1.7億元；截至2008年9月30日，其總資產(chǎn)144.85億元，總負(fù)債132.32億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達91.35%。“根據(jù)當(dāng)前經(jīng)營狀況判斷，預(yù)計至2009年1季度，公司仍將面臨較大的經(jīng)營壓力和財務(wù)困境�！�

　　事實上，近幾個月，上航一直在通過提高飛機運行效率、開拓市場等辦法，努力擺脫經(jīng)營和財務(wù)上的困境。據(jù)《上航報》報道，今年1月，上航當(dāng)月扭虧為盈，實現(xiàn)了“開門紅”；2月份的前20天，平均日承運旅客人數(shù)超過了2.5萬人次�！跋鄬τ谌ツ�11、12月每月近1-2億元巨額虧損的大‘出血’現(xiàn)象，這是一個重要轉(zhuǎn)折。如果2月份全月平均表現(xiàn)好于去年11-12月，這就表明，上航正在慢慢地從‘谷底’走出來�！鄙虾蕉�事長周赤對《上航報》記者說。

　　上海市國資委在此時增資，無異于雪中送炭，不但有助于上航擺脫目前的財務(wù)困境，輕裝上陣，也為上航與東航的重組創(chuàng)造了條件。

　　根據(jù)測算，此次非公開發(fā)行股票完成后，上航的資產(chǎn)負(fù)債率將從91.35%下降到85.45%。此前市場曾有傳聞?wù)f，上海市國資委給上航的注資金額為30億元。這20億元的差額從何而來？對此，有知情者向記者透露：“國資委計劃共注資東航90億元，現(xiàn)已注入東航70億元，還有20億元將是東航收購上航時的聘禮�！�

　　上航會以何種方式進入東航？記者采訪的多位人士認(rèn)為，最大的可能就是采用當(dāng)初東航收購西北航、云南航的方案，即上航先進入東航集團，然后再進入股份公司。“如果一個集團下面有兩個上市公司，容易產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭。”

　　調(diào)兵遣將

　　雖然東航與上航的重組有助于上海國際航空樞紐港的建設(shè)，有利于東航和上航的資源整合，并將大大提高東航在上海的市場占有率，但也有人質(zhì)疑這兩個同樣陷于困境中的公司的重組“既不是強強聯(lián)合，也不是強者收購弱者”，“行政色彩太濃”。劉紹勇在正式就任東航股份公司董事長后的記者見面會上也坦承：“不管東航將來要和誰重組，首先需要自己強身健體，這樣以后才能掌握重組的主導(dǎo)權(quán)。”

　　如今，劉紹勇空降東航已經(jīng)一個半月，圍繞著“強身健體”這個主題，他采取了“止血減虧”等一系列措施。近日，在不增加飛機航班運力的前提下，東航短時間內(nèi)又新增了900條航線。

　　盡管如此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，劉紹勇目前仍然面臨著兩大棘手難題：資金和虧損。與上航實現(xiàn)“開門紅”相反，東航仍然每天處于巨虧之中，據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，東航目前每天的虧損額超過千萬元。而其燃油套期保值的虧損現(xiàn)仍未終結(jié)。

　　雖然東航股份的70億元注資方案在2月26日的臨時股東大會上已經(jīng)順利通過，但對于一個每天入不敷出的公司，70億元資金遠不能解渴。而在短短兩個多月的時間內(nèi)，從交通銀行、浦發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)銀行共獲得的350億元授信額度，雖然補充了東航的流動性，但巨額的債務(wù)和為此需付出的財務(wù)成本對東航也是一個巨大壓力。

　　但劉紹勇并未止步，在大張旗鼓地從全球引進總信息師的同時，他最近又不事聲張地采取了一個重要行動：曾先后擔(dān)任海南航空股份有限公司(Hainan Airlines Company Limited，簡稱“海航”)董事長和海航集團有限公司(HNA Group，簡稱“海航集團”)執(zhí)行副總裁的朱益民，接替趙玉華擔(dān)任了中國貨運航空有限公司(簡稱“中貨航”)的總經(jīng)理，而東航規(guī)劃發(fā)展部部長的位置則讓給了一位原國航高管。

　　“朱益民是東航引進的人才，他不在公司高管減薪之列�！睎|航的一位干部說，“下一步，東航還會有一系列人事變動�！�

　　現(xiàn)在還有一個懸念：劉紹勇的前任李豐華去向如何？據(jù)東航集團的一位干部透露：“李總還經(jīng)常到公司來�！�

　　一個最新的信息是，對李豐華及東航股份公司原總經(jīng)理曹健雄的例行離任審計已經(jīng)開始，由國家審計署上海特派辦派出的十多人審計小組已經(jīng)進入東航。也許，李豐華被重新安排工作已為期不遠。