上海航空股份有限公司(Shanghai Airlines Co., Ltd.，600591，簡稱“上海航空”)財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)惡化到最糟糕的時(shí)候。由于最近連續(xù)2年的虧損，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱變?yōu)椤?ST上航”。正如上海航空董事長周赤所言，上海航空首先要解決注資問題，再次是尋找與中國東方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Corporation Limited，簡稱“東方航空”)的合作機(jī)會(huì)。但東方航空與上海航空同病相憐，東方航空又能否充當(dāng)起拯救“大兵”上海航空的角色呢？

　　銀行授信180億救助

　　3月25日，上海航空發(fā)布年報(bào)顯示，公司虧損12.49億元，凈資產(chǎn)總額為142億元，負(fù)債總資產(chǎn)達(dá)到138億元，負(fù)債率高達(dá)97%，幾乎資不抵債。截至2008月12月31日，上海航空現(xiàn)金流為11億元，短期貸款加上長期貸款總額達(dá)到75億元，其中短期貸款為49億元，上海航空短期內(nèi)面臨巨大還貸壓力。

　　對(duì)于去年上海航空的虧損，中信建投航空分析師李磊對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析：“上海航空在航空油套期保值中虧損1.7億元，上航控股子公司上海國際貨運(yùn)航空有限公司去年全年虧損2.63億元，客運(yùn)市場為主要虧損�！�

　　李磊還認(rèn)為，上海航空兩年內(nèi)的虧損各不相同，2007年上海航空大幅度虧損的主要原因是海外航線業(yè)務(wù)拓展，2008年虧損則主要是高油價(jià)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致的客座率。

　　周赤表示，ST最大的問題可能是融資問題，目前公司將通過兩個(gè)方式解決：一是獲得了大股東10億元的注資，二是最近獲得了三家銀行總計(jì)180億元的授信。這一巨額授信顯然可以緩解短期還貸壓力和公司經(jīng)營資金流問題。

　　愛建證券航空分析師黃慶揚(yáng)對(duì)本報(bào)記者分析，公告中，錦江國際(集團(tuán))有限公司副總裁王杰出任上海航空董事職位，錦江國際注資上海航空已經(jīng)板上釘釘了。

　　那么上海航空今年是否能走出低谷完成自我拯救呢？李磊對(duì)上海航空2009年業(yè)績比較樂觀，“今年第一季度國內(nèi)航線客貨總周轉(zhuǎn)量的上升表明民航運(yùn)輸市場需求已出現(xiàn)復(fù)蘇的拐點(diǎn)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，客貨運(yùn)輸需求增高，油價(jià)處于較低水平，國家對(duì)航空業(yè)扶持，以及機(jī)場建設(shè)費(fèi)用退還，上海航空應(yīng)該可以扭虧為盈�！�

　　高管辭職疑為整合鋪路

　　上海航空公告了高層人事變動(dòng)，元老級(jí)人物總經(jīng)理范鴻喜和副總經(jīng)理周曉娥辭去相關(guān)職務(wù)，但沒有公布繼任者。

　　上海航空董秘處接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“兩位高層領(lǐng)導(dǎo)辭職由于年齡原因，與上海航空業(yè)績無關(guān)�！睋�(jù)知情人士透露，有關(guān)部門已于3月25日在上航內(nèi)部宣布了這一人事任命，由董事長周赤暫代。

　　根據(jù)上海航空公告顯示，總經(jīng)理范鴻喜任期為2006年8月30日至2009年8月29日，副總經(jīng)理周曉娥任期為2006年10月13日至2009年10月12日，離離任時(shí)間分別還有5到6個(gè)月。

　　東方航空與上海航空整合正處微妙時(shí)機(jī)，此番人事變動(dòng)無疑給人留下更大的想象空間。黃慶揚(yáng)認(rèn)為，顯然，上海航空總經(jīng)理的空缺是為與東方航空合并在鋪路。

　　對(duì)于業(yè)界盛傳的東方航空與上海航空重組問題，周赤也對(duì)外聲明，到目前為止，他還沒有被政府、大股東通知兩家將要重組，東方航空和上海航空注資大概到5月底6月初才能完成，“注資完成前，兩公司資產(chǎn)狀態(tài)是不完整的，注資問題解決之前，兩個(gè)公司的重組也沒法談�！�

　　盡管業(yè)界一直熱捧東方航空并購上海航空，但有分析師認(rèn)為，作為央企的東方航空問題不少，地方國企上海航空經(jīng)營好轉(zhuǎn)后是否愿意接受重組，一切都充滿變數(shù)。(記者程元輝)